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什么情况?尾盘急跌!

2023-07-04 21:57:27来源:上海证券报

一则“小作文”,成为4日资本市场最大的看点,并引发了国债期货尾盘的急速重挫。


(相关资料图)

4日,一篇《中国需要增加国债可以避免资产负债表衰退》的文章在市场中迅速传开。这是一篇外媒报道,内容称“一位智库研究员表示,如果采取果断行动,增加政府信贷和支出,中国可以避免资产负债表衰退。”

记者获悉,市场整体对于此次“小作文”事件表示谨慎,但是依旧十分关注下半年即将出台的诸多政策。

突如其来的尾盘急跌?

4日,A股“拾阶而上”,国债期货也温和上行。

不过,14点50分,风云突变,受到消息面影响,一路温和上涨的国债期货尾盘突遭巨量抛盘,各个期限合约均急速重挫。

其中30年期国债期货主力合约TL2309在10分钟内大跌0.57%。

有知名投资人在朋友圈惊呼:“国债期货屠龙刀要来了!”

此后,国债期货略微“收复”部分“失地”。事实上,国债现券收益率也在尾盘处于高位。

中债数据显示,4日,各期限国债收益率均小幅上行,其中十年期国债收益率提升至2.6477%,升0.75基点,30年国债收益率升超1基点,至3.0225%。

十分微妙的是,此时整个债市正处于再度冲击前期新高的征途之上。

以30年期国债期货为例,其最高值为98.51元,此后陷入震荡之中,本周该合约再度冲击98元。4日,看似涨势平稳的国债期货最终以尾盘重挫而收盘。

“小作文”行情?

一位券商人士表示,4日国债期货尾盘急挫与市场情绪有一定关系,而直接导火索是一篇“小作文”。

4日,一篇《中国需要增加国债可以避免资产负债表衰退》的文章在市场中迅速传开。这是一篇外媒报道,内容称“一位智库研究员表示,如果采取果断行动,增加政府信贷和支出,中国可以避免资产负债表衰退。”

从此前的机构报告看,大规模增发国债,支持经济重新恢复增长,被认为是明确的经济刺激政策信号。因此往往被认为是此轮债牛的最大拦路虎。

银河期货分析师沈忱在报告中表示,上半年债市走出一波小牛市。尤其是4月起,随着基本面数据的边际转弱、信贷投放的节奏放缓以及“资产荒”格局的延续,叠加外部不确定性的上升,国债收益率下行速度有所加快。下半年短期来看,债市潜在利空主要在于市场对后续财政、产业政策加码,促进“宽信用”的预期有所升温。当前政府仍有一定加杠杆的空间,若后续诸如特别国债等广义财政工具确有落地,供给增加、预期改善等可能将在短期给债市带来调整。且偏高的债市杠杆可能进一步放大价格的波动。

债市分歧依旧

尽管市场对于该文章的观点持不同看法,但情绪正在发酵。

一位智库研究人士表示,今天尾盘巨幅波动,说明市场十分期待经济增速迅速改善的信号,只有在如此情形下,一则“小作文”才会引发市场如此波动。

“很显然,今天情绪面占据了主导因素,因为这仅仅是一个研究员的观点,这种情形并非会引发如此剧烈的盘面变化。”开源证券固收分析师陈曦表示,既然市场反应这么大,可能债市的筹码结构不太好。随着经济数据恢复,未来三个月债市很难重现上半年这样的行情。

从数据看,在经历了连续减仓后,国债期货各合约在4日增仓迹象明显。无论多空,均认为机会正在出现。

一位银行理财投资经理向记者表示,从尾盘看,尽管各期限收益率依旧处于高位,但是仍需未来消息面进一步验证,特别是政策层面。“如果仅是一个‘小作文’行情,这并不会影响近期市场上涨趋势,明天就会收复失地。但更长远看,债市是看平的,而股市相对更优。”

不过,市场对于未来降息依旧有预期。

贝莱德首席中国经济学家宋宇向记者表示,尽管央行目前调整了LPR利率水平,但未来仍有降息空间,特别是目前国内通胀率仍处于较低水平。

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